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光环新网2017年度业绩快报点评:业绩符合预期,云计算高速增长

字号+ 作者:燕郊168 来源:网络整理 2018-03-09 12:48 我要评论( )

光环新网2017年度业绩快报点评:业绩符合预期,云计算高速增长

事项:

    公司于2018年2月26日发布2017年度业绩快报,2017年公司实现营业收入40.76亿元,同比增长75.88%,其中,云计算服务收入占全年总收入70%以上,同比增长超130%;归属于上市公司股东净利润达4.36亿元,同比增长30.02%;收购的中金云网和无双科技预期均完成业绩承诺;预计公司首期股票期权激励费用减少当期损益1194.87万元;预计公司非经常性损益约为394.89万元,同比减少约90.52%。

    主要观点

    1.业绩符合预期,云计算和IDC为业绩增长主要驱动力

    根据公司业绩快报,2017年云计算及其相关服务收入超28亿元,同比增速超130%;公司2017年归属于上市公司股东净利润达到业绩预告中值。从单季度来看,公司2017Q4营业收入为11.80亿元,环比增长8.08%,同比增长38.88%;2017Q4归母净利润为1.11亿元,和Q3基本持平。我们认为公司2017年业绩基本符合预期,IDC和云计算为公司业绩增长的主要驱动力。

    2.云牌照落地,云计算有望驱动公司业绩高速增长

    公司于2017年12月22日公告拿到云计算牌照,亚马逊AWS中国(北京)区域云计算服务得以正式展开。在云牌照拿到以前,公司AWS云计算业务有近千家客户,其中本土企业占比超70%,其余30%为外企客户,我们预期AWS云计算2017年全年收入有望达14-15亿元,则AWS云计算ARPU值超100万元/年。同时,公司以AWS云计算业务为核心,积极打造云计算生态,布局光环有云云增值和混合云、无双科技SAAS云、以及中金云网私有云。目前AWS云计算全国技术推广正在逐步展开,随着AWS云计算业务的正式开展,有望打开国内万亿级云市场大门。

    3.IDC产能持续释放,推动业绩增长

    我们预计公司2017年共拥有机柜超2万个,其中自建机柜超1万个,在自建机柜中,除去燕郊IDC机柜(主要用于AWS云计算),我们预计2017年上电收费的自建机柜约2500个,为公司创造约5000万净利润;太和桥IDC为大股东和公司共同控股,拥有约6600个机柜,目前公司正在停牌收购太和桥IDC,预计于2018年上半年完成并购;房山数据中心在建机柜约12000个,将于2018年底开始部分投产,2019年开始正式投产运营,是未来公司IDC产能扩张的重要储备。随着IDC产能的不断释放,未来公司机柜有望达5万个,产值将超过40亿元。

    4.投资建议

    公司作为国内IDC龙头企业,内生增长确定性强,IDC业务有望保持50%以上的增速增长;随着云牌照的落地,公司AWS云计算业务正式得以开展,中长期我们看好公司在国内云计算业务三分天下有其一。

    我们预计公司2018-2019年净利润为7.11亿元、12.83亿元,考虑到增发收购太和桥IDC,不考虑配套融资,对应PE为28X、15X,维持“推荐”评级。

    5.风险提示

    公司与AWS 合作不顺利;公司IDC 机房交付和销售进度低于预期。

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